完善企业境外上市监管制度 打消市场疑虑提振市场信心

近日，证监会公布了《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿)》及与之配套的《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法(征求意见稿)》，进一步完善企业境外上市监管制度。征求意见稿明确了监管政策，打消了市场疑虑，起到提振市场信心的作用，给市场相关各方吃下定心丸。

境外上市在支持企业利用外资、提高企业治理水平、深度融入全球经济等方面发挥了积极作用，境内外投资者也通过投资上市公司分享了中国经济长期稳定发展的红利。两份征求意见稿为企业境外上市活动提供了更加清晰、透明和可操作的规则，保持境外融资渠道畅通，促进企业依法依规开展境外上市活动;统一对企业直接和间接境外上市活动实施备案管理，增强制度包容性;明确加强境内外监管协作，压实市场主体责任。

不对企业是否符合境外上市地发行上市条件等进行审查，也不搞变相审批，体现了深化“放管服”改革的精神。此次公布的征求意见稿给出负面清单，清晰设置了“红绿灯”;从合规角度明确了几种禁止性情形，补齐了制度短板。这些规定解决了市场的重点关切和疑虑，有利于为企业境外上市活动构建更稳定、更可预期的制度环境。

此次制度设计的亮点还体现在改革有存量增量之分，设置了过渡期的有关安排。对于哪些企业应纳入备案范围，按照实质重于形式的原则，并综合财务影响、高管构成、经营场所等因素进行了合理界定;同时，对于注册地不在境内的企业，哪些企业赴境外上市应向证监会履行备案程序，征求意见稿也进行了明确。这些规定不仅符合境外上市中概股的实际情况，也有助于备案管理平稳实施。

企业在开放中谋发展、在规范中促发展。应当看到，完善企业境外上市监管制度，并不是对境外上市监管政策的收紧，而是通过构建清晰稳定的监管制度促进企业依法合规赴境外上市，体现了推进资本市场扩大开放的坚定决心——我国扩大资本市场对外开放的方向不会改变，支持企业依法合规到境外上市、用好两种资源的态度不会改变。

规范的目的是为了促进发展，今后，随着征求意见稿的进一步落地实施，必然会促进资本市场的持续开放，推动境外上市规范化法治化运作，提升我国企业境外上市的整体合规水平，更好发挥境外上市在促进科技进步、支持企业发展、参与国际竞争等方面的积极作用，有效保护境内外投资者合法权益。

(胡建兵)

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